事件:公司发布2022年一季度报告，营收24.69亿元，同比增长36.04%，归母净利润1.006亿元，同比增长21.72%。表现符合预期。点评:业绩持续增长，资产质量明显改善。公司营收在去年高基数的基础上继续高速增长，一举突破20亿，创下历年最好水平，验证了行业的高景气度。公司营业收入质量较高，一季度应收账款总额进一步缩减至60.36亿元，环比下降1%。公司同步减少应付账款、应付票据和应付账款总额至49.48亿元，环比下降7.16%，资产质量进一步改善，资产负债率降至40.6%，上下游现金流更加顺畅。产品结构的变化导致毛利下降，经营效率提高。公司第一季度少数股东净利润占比由2021年末的15.5%上升至22.1%，预计主要系子公司珠海许继净利润贡献增加所致。珠海子公司姬旭主要从事城网改造和配电设备，主要在智能中压供电和消费领域，2021年毛利率为12.29%。预计一季度毛利率将降至15.37%，主要是中压供电及消费板块收入占比上升所致。一季度销售费用同比下降7.32%，管理费用微增4.2%，明显低于营收增速，凸显行业驱动因素。电力基建有望提速，全年业绩有保障。4月26日，中央财经委员会第十一次会议提出“加强交通、能源、水利等网络基础设施建设”。公司作为电力网络节点建设的主流供应商，有望深度受益“适度超前建设、发展分布式智能电网、积极扩大有效投资”等政策措施。基于公司良好的发展前景，我们预测2022-2024年营业收入140/162/195亿，净利润8.99/10.74/14.18亿，2022年4月27日收盘价16.4/13.7/10.4倍PE，维持“增持”评级，目标价24。提示风险技术研发不及预期；电力投资缓慢；市场竞争加剧。
上一篇：金融产品专题研究：私募行业回顾及量化股票策略近期业绩解析
下一篇：返回列表
声明：以上内容为本网站转自其它媒体，相关信息仅为传递更多企业信息之目的，不代表本网观点，亦不代表本网站赞同其观点或证实其内容的真实性。投资有风险，需谨慎。
