海底捞拟将海外业务分拆上市，出于什么考虑？

12月5日晚间，火锅连锁企业海底捞发布公告称，拟通过引入上市方式，分拆特海国际控股有限公司，在HKEx主板独立上市世劳董事会表示，将考虑宣布以实物形式有条件分配公司拥有的特海国际股份，占特海国际已发行总股本的90%

特国际是海底捞的海外子公司，也是海底捞海外业务的主体今年7月，超喜国际控股有限公司提交了在香港联合交易所上市的申请上海国际拟以介绍方式在HKEx上市，这意味着不涉及新股发行和融资，不稀释现有股东的利益，有利于吸引更多投资者

对于分拆上市，海底捞曾表示:分拆可以让特海国际的业务和海底捞的其他业务在各自的地理区域得到更好的发展，让各自的运营管理团队更高效地管理和专注各自的业务，在独立的上市平台上产生未来的增值收入。

海底捞非常重视海外业务公司财报显示，2021年海外收入占海底捞总收入的7.18%，但非流动资产占比达到21.82%到2022年上半年，海外收入占比将提升至12.4%，非流动资产占比提升至23.15%可见，海底捞在海外业务的投入远远超过这些地区贡献的收入比例此外，在门店铺设方面，海底捞也在积极开拓海外自2012年在新加坡开设第一家餐厅以来，截至2022年6月30日，海底捞的海外业务已在四大洲开设了125家餐厅

海老重视海外业务的原因之一，可能是海外业务看起来更有侵略性客单价方面，2021年国内人均消费101.2元，境外消费197.9元，相差近一倍2022年上半年国内人均消费103.5元，境外消费174.7元，仍明显高于国内水平此外，统计数据显示，2015年以来，境外客户人均消费水平普遍高于境内客户

但是从离职率来看，虽然最近三年因为疫情的原因，国内外离职率都在下降，但是国内的离职率还是高于国外的从这个角度来看，国内业务可能更有韧性周转率表示表格的重复使用率理论上，费率越高越好同一时间段的成交率越高，接待客户的频率越高

海捞选择此时分拆海外业务独立上市其实在餐饮行业并不是个例这两年餐饮业虽然受疫情影响很大，但从融资的角度来看，还是上市了在上市地点的选择上，a股和港股各有侧重业内人士表示，这可能与企业抵御风险，谋求发展的策略有关另外，伴随着防控政策的不断优化，对餐饮行业也是一个利好

根据方正证券的研究，2021年，中国餐饮业将恢复到疫情前的4.69万亿元水平，其中中餐尤其是火锅行业是最大的细分品类预计2025年市场规模将达到6689亿元目前海捞所属的川味火锅在所有火锅品类中占比最高预计2025年川味火锅将达到5579亿元海底捞作为火锅行业的龙头，有望受益于行业的扩张

但需要注意的是，以介绍形式上市的海外业务不一定能获得良好的流动性未来需要关注餐饮需求能否回暖

从市场反应来看，海底捞第二天早盘一度触及5%的涨幅，但全天震荡并未强势上涨。

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