隆达股份：航空发动机与燃气轮机产业链高品质高温合金材料供应商

日前，江苏龙达高温合金股份有限公司科创板IPO进入申购阶段，网上网下同时申购认购价格为39.08元/股，单个账户最高认购限额为14500股公司专注于高品质高温合金在航空航天和燃气轮机领域的应用，深耕合金管，生产少量镍基耐蚀合金公司始终以提供全球电力行业的核心基础材料为企业愿景，致力于打造世界一流的R&D和高温合金制造基地

公司本次公开发行股票数量不超过61，714，286股，拟募集资金10亿元，其中约8.55亿元用于年产1万吨航空级高温合金技改项目该项目与航空发动机和燃气轮机国家重大科技规划方向紧密结合，为我国两台发动机达到国际先进水平提供关键支撑和保障，将提升公司自主研发能力和核心竞争力

承担国家重大科技项目，保证两机的材料需求。

龙达股份属于有色金属冶炼及压延加工业，以合金材料为主其业务从合金管逐渐扩展到镍基耐蚀合金和高温合金公司合金管产品的客户群体主要是船舶，核电，石化，电力，轨道交通和海水淡化行业公司高温合金和耐腐蚀合金产品的客户群体主要是航空航天，燃气轮机和汽车行业，以航空发动机和燃气轮机产业链为主

其中，用于航空航天和燃气轮机领域的优质高温合金是公司目前的主要业务方向公司依托专业的R&D和管理团队，世界一流的制造设备，国内先进的生产工艺和检测技术，已成为国内高温合金领域的重要一员，是中国工业强基工程中航空发动机和燃气轮机耐高温叶片一站式应用计划的示范企业牵头承担或参与了一批高温合金领域的国家重大项目，其中包括两项国家重大科技专项

航空发动机是关系国防安全和国民经济发展的重要装备航空发动机设计和制造技术的进步很大程度上取决于所用材料的水平可以说，材料是航空发动机乃至整个航空工业发展的物质基础和先导伴随着对航空发动机材料的要求越来越高，先进航空发动机高温合金的使用量已经达到50%以上中信证券研究部预测，2025年我国军用航空发动机需求将达到16578吨

燃气轮机也是高技术核心设备，其技术水平代表着一个国家科技和工业的整体实力燃烧室作为燃气轮机承受温度最高的部件，对选材要求极高，而变形高温合金是其中最重要的一种涡轮导向叶片用于调节从燃烧室出来的燃烧气体的流向，多由精密铸造镍基高温合金和钴基高温合金制成中信建设投资研究院指出，2020年我国工业发电用新型燃气轮机高温合金需求约为1.9万吨，预计未来20年管道增压用燃气轮机高温合金需求将达到12.5万吨

因此，高温合金是航空发动机和燃气轮机热端部件使用的关键基础材料，是我国急需进一步提升自主创新能力的战略性高技术产业，是我国航空，能源，电力行业高性能动力装备的重要支撑因此，公司主营业务具有重大战略意义，产品市场前景广阔目前，公司部分品牌已通过双机领域客户的验证和考核，为多型航空发动机和燃气轮机的研制和批量生产提供热端部件的物质保障

自2015年以来，公司将战略重心锚定在航空级高温合金领域，集中资源发展高温合金业务，积极收缩合金管业务，呈现出高温合金收入快速增长而合金管收入稳步下降的局面公司准确把握世界领先的高温合金材料技术发展方向，提高公司整体R&D实力和产业化核心竞争力，参与国际市场竞争，市场份额不断增加

收入方面，合金管业务收入占比已从2019年的78.06%下降至2021年的51.49%，高温合金产品贡献收入占比从2019年的19.74%上升至2021年的43.77%按照这一趋势，高温合金业务有望在2022年超越合金管业务，成为公司的主导业务

由于公司涉足高温合金领域时间较短，对高温合金业务投入较大，一期建设的铸造高温合金母合金生产线于2017年投产，二期建设的变形高温合金生产线于2020年底试生产，因此2020年公司整体收入规模略有下降2021年，高温合金业务的快速增长大幅提升了公司的整体收入可是，变形高温合金生产线仍处于试生产阶段，主要以R&D等投入因此，公司净利润和归属于母公司扣除非盈利后的净利润分别为7，020.81万元和2，808.48万元，盈利规模仍然较小

2022年，伴随着公司新生产线的全面投产和业务结构调整的完成，公司有望实现业绩的大幅扭亏，这在公司最新招股书披露的2022年一季度财务数据中已有所体现:伴随着公司高温合金业务的快速增长，公司今年1—3月实现营业收入19462.36万元，同比增长46.76%，归母净利润1595.3万元，同比增长1156.96%公司还预计2022年上半年实现扣非后净利润0.35亿元至0.45亿元，同比增长595.52%至794.24%

根据公司战略规划，公司将继续巩固和提升公司在合金管和高温合金领域的地位，加强中国两机项目核心的高性能高温合金的自主支撑能力，成为全球高温合金解决方案供应商，为股东持续创造价值公司将在做大做强高温合金材料主业的基础上，适时适度纵向延伸产业链，从涉足铸造高温合金母合金和变形高温合金，逐步实现向航空级高品质高温合金棒，板，线等产品链的延伸和拓展

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