白酒行业步入挤压增长时代五粮液为何获众多机构逆势加仓？

投资者网谢一楠

2022年对于酒企来说无疑是艰难的一年面对疫情对消费的反复冲击，白酒行业步入了以量缩价涨挤压增长的时代，众多白酒企业纷纷寻求新的增长点面对行业的困局，五粮液展现了作为酒类龙头企业的风采，保持了稳定的增长态势

五粮液确实有这个底气和资本今年前三季度，公司营收达557.8亿元，同比增长12.19%，净利润199.89亿元，同比增长15.36%

第三季度，五粮液单季营收145.57亿元，同比增长12.24%，净利润48.9亿元，同比增长18.50%净利润增速比收入增速快6.3个百分点，说明除了数量增长，其质量增长也后劲十足

性能的稳步提高

五粮液作为行业龙头企业，体量巨大，业绩仍能稳定增长，财务指标保持在安全区间，强势姿态尽显。

不少券商认为，第八代五粮液是五粮液的核心产品，是营收和业绩的主要贡献经典五粮液的消费者培育成效显著作为白酒的龙头，消费者对经典五粮液的接受度很高如果量价节奏及时调整，后续产品的发展值得期待

市场对五粮液的关注也集中在第八代五粮液的价格走势上数据显示，中秋国庆期间，销售良好，价格坚挺

根据华鑫证券的调查，中秋国庆期间，五粮液在多个市场的销量均保持两位数增长其中，福建，辽宁等市场成交额同比增长超过30%，新零售渠道同比增长超过20%，湖南，安徽，湖北，江西，浙江同比增长10%左右

在此背景下，五粮液第三季度经营活动现金流量净额近89亿元，同比增长33.00%，环比增长68.27%，单季度经营活动现金流的大幅增长，表明公司保持高度的自律和约束，以安全稳定的底盘作为高质量发展的基础。

盈利能力强也是其抗风险表现之一今年前三季度，公司毛利率为75.97%，净利润率为37.58%，同比分别上升0.71%和1.03%，盈利能力持续提升

投资回报率方面，五粮液净资产收益率19.25%，每股收益5.15元/股，行业第一。

该公司的水库进一步升级截至今年第三季度末，合同负债已达29.63亿元，较第二季度增长57.86%国联证券认为，这说明经销商保持原有节奏国庆节后，公司全年付款进度预计在85%左右，将确保全年业绩目标的完成

品牌价值释放

作为行业龙头，五粮液作为初创公司为何能持续撬动增长点在业内人士看来，这主要得益于其强大的品牌实力

多年来，五粮液一直通过自身的品牌活动，与高端场景深度链接五粮液长期以来积极参与G2O峰会，APEC工商领导人峰会，夏季达沃斯论坛，博鳌亚洲论坛，世博会，东博会，中国国际进口博览会等国际高端平台，见证了更加广阔的开放大门，带着融入世界市场的坚定信心，将中国优秀的白酒文化推向世界

在国际主流品牌价值评估榜单中，五粮液品牌价值逐年提升，排名增长率和价值增长率均位居全球白酒品牌前列五粮液不仅成为中国首批受欧盟保护的地理标志产品，其品牌价值和在全球品牌价值500强和中国品牌价值500强榜单中的排名也有所提升

百尺竿头更进一步五粮液紧跟国际科研创新步伐，不断满足专业需求，展现中国白酒的品牌自信

最近几年来，五粮液开展了酿酒菌群发酵机理，浓香型白酒核心菌群分析等多项重要前沿研究围绕制曲微生物和白酒风味的研究，加强科研支持

与五粮液江南大学，中国工业微生物菌种保藏管理中心等知名高校和研究机构开展科研合作，与江南大学联合组建微生物与生态发酵技术协同创新实验室，搭建产学研合作平台。

2018年至2021年，五粮液的R&D投资逐年增加，分别为0.84亿元，1.26亿元，1.31亿元和1.77亿元今年前三季度，R&D的投入已经超过1.6亿元人民币，接近去年全年的研发支出总额

2021年，五粮液成功入选工信部公布的第三批工业产品绿色设计示范企业名单，成为白酒行业首个也是唯一获此殊荣的企业2022年，国家发改委发布的《关于印发2021年国家企业技术中心评价结果的通知》显示，五粮液国家企业技术中心以82.3分位列白酒行业第一

五粮液的成长，一步一步呼应着国人的需求，顶着行业天花板不断向价值链攀升2012年至2021年，公司营业收入从272.01亿元增长至662.09亿元，增长率为143.41%，净利润从103.36亿元增长至245.07亿元，增长137.10%

不少机构增持。

伴随着五粮液整体品牌效应的提升，公司在高净值人群中享有广泛的声誉，成为众多国际会议的首选品牌之一。

日前，博鳌亚洲论坛国际科技创新论坛举行五粮液作为荣誉战略合作伙伴，携官方指定白酒亮相大会，向世界展示了中国白酒的创新智慧和科研成果

不仅如此，五粮液持续稳定的业绩增长赢得了资本市场的认可郭芙天汇近期发布的三季报显示，五粮液是其第三大重仓股，增持5.4%，期末持股市值达13.88亿元

无独有偶，香港中央结算公司三季度增持五粮液659.78万股，招商中证白酒基金增持364.8万股，易方达蓝筹基金增持30万股，易方达消费基金增持1468.48万股。

为确保规模—质量体系的良性循环，最近几年来，五粮液全力推进一批惠及当下，奠定长远基础的重大项目建设今年，30万吨谭涛陈年酒仓库项目一期投产，10万吨生态酿酒项目一期开工建设，技改挖潜扩能项目如期完成并投入窖池生产五粮液重点实施优质倍增工程，集中力量提升优质产能，培育龙头酒企高质量发展新动能，打造世界一流酒企夯实基础，蓄势待发

在五粮液看来，质量是让公司行稳致远的根本和灵魂生产和储存不仅与规模有关，还直接决定质量品质是酒企发展的核心因素，原酒的储备是最关键的环节优质储能犹如压舱石，为延长贮存时间，提高五粮液酒的品质提供了坚实的基础

展望四季度，中原证券表示，白酒基本面有望延续一季度的强势修复势头就一线高端白酒而言，2022年上半年其销售情况明显好转第四季度，伴随着消费旺季的到来，高端名酒的销售势头可能会持续

郭进证券认为，近期外部扰动导致估值大幅下降五粮液是稳定品种，性价比高，终端在品牌力的认可下呈现稳定趋势展望未来，五粮液持续两位数的业绩增长是确定的，经典五粮液和系列酒有望长期贡献超额业绩增量

正如五粮液集团党委书记，董事长曾从勤在四季度决战百日全体推进会上所说，四季度既是完成全年任务的决定性阶段，也是为明年‘开门红’打好基础的关键阶段集中精力，全力以赴百日，确保稳定增长

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