民生2023年1月金股推荐：山煤国际600546.SH、山东黄金6005

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同景财经APP获悉，民生研究团队发布研究报告称，市场的阶段性转机可能在1月份逐步到来，2022年一，二季度的低基数将为宏观向上的成交创造阶段性环境考虑到市场原有结构已经被打破到一定程度，可能会形成阶段性共识民生研究团队表示，更重要的是，资产配置要回归资源优于制造业，劳动力优于资本，实物优于金融资产，重资产优于轻资产的长期主线民生研究团队推荐:有色，能源(石油，煤炭)，运输系统重构:资源运输，特种运输等资产重新评估是一个重要方向，包括:炼油，电信运营，电力运营，经济相关资产布局:保险，银行，地产，增长型投资将更多地由产业政策驱动推荐主题:元宇宙(媒体)和数字经济

2023年1月民生推荐黄金股:山煤国际，山东黄金(600547SH)，中科江南(301153SZ)，复旦微电子(688385SH)，航天电器(002025SZ)，长江电力(600900

民生十月金股推荐

行业选择视角下的ETF

核心观点

一月配置视图:等待转机

1.从幻想回归现实:单靠政策变化无法扭转大局我们12月11日提出的预期水平的边际交易本身即将结束的观点真正的机会从来都不是‘唾手可得’的正在被市场验证日前，《答案在风中行驶》再次提醒:后疫情时代的经济复苏路径可能是不平坦的，市场最期待的复苏路径可能难以实现我们提出，在历史上轨道型基金比例最高的市场环境下，任何扭转过去格局的重大宏观变化，无论是积极的还是消极的，都可能因打破市场的稳态结构而下跌在近一个月市场的震荡调整中，高端制造业表现较为低迷，一方面反映出市场对疫情政策的调整正在打破近两年制造业优于服务消费的分配格局预期变化，另一方面反映了我们年度策略中提示的风险:过去短期繁荣中的一枝独秀，可能为行业长期竞争的加剧埋下深远的伏笔

2.消费:疫情预期恢复对市场而言仍是权宜之计消费板块在近一个月的市场中表现出不错的超额收益，这是因为这两年消费整体是受损行业，有变化总是好的，这两年消费和新能源本身是两大赛道，新能源资金的流出也促成了消费的反弹目前市场并不惧怕当前消费期反复出现的疫情带来的扰动消费真正需要担心的是疫情回归常态化后的场景:在房地产带来的资产负债表持续收缩的压力下，居民所谓的高储蓄存疑，即使收入得到有效提高，上市公司在劳动力分配上能否为股东创造预期的净资产收益率，2016年以来，核心资产的消费本身就是一种消费的内在分化，这种分化是基于人们的收入分化，资本的有效积累和城市化的加速无论这种趋势是否已经扭转，都需要寻找新的消费机会疫情控制的放开对中国消费场景的影响可能在1月份出现转机，这可能是投资者真正放下边际政策游戏，开始思考长期趋势的起点

4.等待修复，更重要的是认清主线市场阶段的拐点可能在1月份逐渐到来，2022年1—2季度的低基数将为宏观向上的成交创造阶段性环境考虑到市场原有结构已被一定程度打破，可能形成阶段性共识更重要的是，资产配置要回归到资源优于制造业，劳动力优于资本，实物优于金融资产，重资产优于轻资产的长期主线我们推荐:有色，能源(石油，煤炭)，运输系统重构:资源运输，特种运输等资产重新评估是一个重要方向，包括:炼油，电信运营，电力运营，经济相关资产布局:保险，银行，地产，增长型投资将更多地由产业政策驱动推荐主题:元宇宙(媒体)和数字经济

策略选择:按照自上而下的逻辑，本文整理了8只股票和6只ETF。

风险:全球经济衰退超预期，国内货币政策超预期宽松，市场波动导致ETF净值波动，个股自身操作风险。

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