石药集团遭多家大行下调目标价：第一季度增收不增利，增长承压？

最近，HKEx上市公司Unacon的股价创下新低。

日前，Unacon公布了截至2022年3月31日的三个月季度业绩2022年第一季度，Unacon营收继续大幅增长，净利润却出现下滑，陷入增收不增利的局面

具体来看，优诺康2022年第一季度营收78.74亿元，同比增长16.9%，净利润14.05亿元，同比下降4.6%财报发布后，Unacon在2022年5月26日一度跌至7.20港元/股，创下近一年新低，单日跌幅超过5%

2022年第一季度财报发布后，CICC发布研究报告称，看好Unacon核心产品的销售增长，将2022年和2023年的营收预期分别上调3%可是，由于价格压力和研发支出增加，CICC普遍维持对集团的盈利预测，但将目标价下调7%至11.7港元

与此同时，国泰君安，中泰国际和野村证券均下调了对Unacon的目标价，但均维持买入评级其中，国泰君安将Unacon目标价下调至11.00港元，中泰国际将目标价从12.74港元调整至10.88港元，野村证券将目标价从12.32港元下调至11.64港元

此外，瑞士瑞信银行，高盛和建银国际也下调了对Unacon的目标价其中，高盛将Unacon from年盈利预期下调至24，目标价下调3.8%，从11.95元至11.5元，维持买入评级

不过，花旗集团发布研究报告称，una con 2022年第一季度业绩符合预期，维持目标价14港元，评级为买入花旗在研究报告中也表示，Unacon是医药股中的优先股

总体来看，Unacon在2022年第一季度的营收仍然保持了较高的增速，增速好于2021年根据业务部门，2022年第一季度其成品药收入为63.02亿元，同比增长15.0%，原材料收入11.46亿元，同比增长25.6%，食品及其他收入4.25亿元，同比增长24.8%

相比之下，2021年Unacon的增长率并不低2021年，优诺康收入278.67亿元，较2020年的249.42亿元增长11.73%，股东应占利润为56.05亿元，较2020年的51.60亿元增长8.63%

可是，相比之下，Unacon的收入增长率已经开始下降，尤其是在2020年和2021年根据Bedo Finance的数据，2020年Unacon的收入增长率为12.8%，比上一年下降了约12个百分点2021年进一步降至11.7%，未来增长面临压力

此前数据显示，优诺康2015年，2016年，2017年，2018年，2019年的收入分别为96.88亿元，111.31亿元，128.97亿元，184.69亿元。

其中，2015年，2016年，2017年，2018年和2019年的营收增速分别为4.0%，8.6%，25.0%，36.0%和24.8%由此看来，2018年Unacon的收入增速达到历史最高，2019年开始下滑

毫无疑问，Unacon营收增速放缓的原因与2020年初的新冠肺炎疫情有关可是，Unacon表示，它在困难的环境中创造了辉煌的业绩增长其中，创新药产品继续保持高速增长，安必普，多美得，金宥利，可爱力等重磅品种再次创造了骄人的销售业绩

对于2021年，Unacon表示，这主要是由于成品药业务和原料产品业务的增长2021年，优诺康成品药收入226.81亿元，同比增长11.2%，原材料收入38.19亿元，同比增长18.2%，食品及其他收入13.66亿元，同比增长4.6%

总体而言，Unacon的收入保持增长，利润规模也是如此2017年，2018年，2019年，2020年和2021年，其净利润分别为23.11亿元，32.10亿元，37.14亿元，51.6亿元和56.05亿元，其中2019年，2020年和2021年分别增长20.6%和38.9%

2022年第一季度，Unacon净利润下滑，多家大银行下调目标价。贝金融

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