创合信基金首席宏观分析师罗水星
6月，美联储议息会议宣布一次性加息75bp，并将2022年底的最终利率预期大幅上调至3.25%—3.5%，意味着7月，9月，11月和12月分别加息75/50/25/25bp与此同时，美国2022年的国内生产总值增长预测从2.8%下调至1.7%
由于日前公布的美国5月CPI数据超预期创新高，市场对最近几天加息75bp已有一定预期，美联储操作适应了市场预期在此之前，美联储一直领先加息50bp，上一次加息启动滞后，充分反映了本届美联储决策者对美国通胀形势的持续误判，缺乏前瞻性的宏观形势判断和政策选择能力，只能完全依靠即时数据决策，这将冲击公众对美联储的信任，影响控制通胀预期的效果
前几天市场已经形成了加息75bp的预期，美股美债都已经提前剧烈反应所以靴子落地后，美股反弹，美债利率下降但从拉长的角度来看，面对今年如此激进，快节奏的美联储收紧，流动性快速收缩带来的金融市场和经济冲击风险不容忽视供给端的影响对这一轮通胀贡献很大通过加息控制通胀，需要抑制供给端的通胀压力，也就是说要尽可能压缩需求端美国经济很难实现软着陆美股估值在经历了流动性厮杀之后，还会经历另一轮盈利厮杀未来一段时间，美国股市仍将是一个高度波动的市场
这一轮中国的经济周期和政策周期与欧美格格不入，经济提前见顶，政策提前生效目前，在海外经济已经开启下行周期，政策收紧的情况下，我国呈现出经济温和筑底，政策持续的弱复苏格局，推动资本市场提前触底，走出独立行情阶段
除了美联储，欧洲中央银行也在10年后退出QE，并开始提高利率欧美央行的快节奏收缩，短期内对中国的政策选择没有实质性的制约国内政策的核心需求是持续推进稳增长，这是今年所有工作的核心汇率存在一定的贬值压力，但如果经济复苏势头增强，汇率的贬值压力是可以控制的中国经济短期复苏乏力，继续支撑中国资产独立行情展望下半年，海外高通胀，流动性快速收缩，经济动能放缓的类滞胀格局，可能会增加全球金融体系和经济动能的脆弱性外部需求放缓和全球金融体系风险的潜在蔓延可能会扰乱中国稳增长的政策效果因此，下半年仍需警惕市场波动风险和外需意外下滑
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