上半年业绩韧性增强，两大核心业务成第二增长点，商汤用硬科技冲刺AI长跑

最近几天，商汤发布的2022年上半年财报显示，公司盈利能力提升，不仅行业普遍亏损大幅收窄，智能生活和智能汽车的营收贡献及相应的业绩增长也有较大提升。

这与背后强大的技术实力是分不开的多年来，商汤一直坚持高R&D投入，在多个领域领先行业，成为R&D投入最大，AI领域成果最多的公司

AI赛道是超跑赛道如今各种AI成果已经商业化，商汤作为这场赛跑的领跑者，也进入了冲刺阶段

SenseCore商业化突破推动盈利能力提升

2022年上半年，商汤营业收入14.2亿元，仍保持行业前列，毛利率66%从地域来看，商汤内地和海外市场收入占比分别为81%和19%，其中海外收入占比较2021年全年增长约760个基点

整体来看，3—5月商汤业务受部分地区疫情影响，但6月以来已出现明显回暖迹象，下半年有望伴随着疫情的企稳恢复业绩增长。

报告期内，商汤通用人工智能基础设施SenseCore实现商业化突破截至2022年6月30日，商用人工智能模型数量增长了40%，达到49000个，人工智能规模最终达到2.50万亿次可以说，SenseCore AI大装置拓宽了商汤的护城河，规模效应开始逐渐显现

SenseCore作为商汤的通用人工智能基础设施，实现了工业人工智能模型的生产海证券在研报中分析，Sensecore实现了算力，平台，算法三位一体，打造了人工智能模型制作无人化工厂降低模型开发的人力成本

上海临港AIDC是亚洲最大的人工智能计算中心之一，自2022年1月24日开始运营商汤表示，商汤AIDC是一个开放，大规模，低碳的先进计算基础设施，是SenseCore尚汤艾设备的重要计算基地在线计算力达到1.745万亿次，，已适配5种国产芯片，国产算力规模占上线规模的15%

据商汤财报显示，通过不断提升AIDC的计算能力调度效率，优化芯片和服务器性能，上海临港AIDC在不增加能耗指标的情况下，可实现更大的计算能力输出，峰值计算能力有望超过5exaFLOPS，比原设计峰值计算能力增加33%截至2022年8月，上海临港aiDC对外服务计算能力已超过1 1exaFLOPS/1000petaFLOPS，成为华东地区规模最大的商用AI超级计算机

在研究报告中，招银国际对商汤的这一新的经常性收入持肯定态度CMB International认为，AIDC开始产生经常性收入，1.745万亿次浮点运算能力的66%被客户使用

在平台层面，深度学习平台SenseParrots在训练单个大型模型时，可以在一千个GPU上实现90%以上的加速效率。

总体来说，伴随着各方面的突破，商汤上半年的业绩得到了一定程度的提升，为后续运营留下了更大的潜在空间，财务水平保持稳定，总资本公积195.1亿元多家券商研报预测，虽然上半年营收增长受疫情影响，但2022年商汤营收保持高增长

智能生活和智能汽车成为新的业务增长点。

业务方面，2022年上半年，商汤将继续推动AI技术在智慧商业，智慧城市，智慧生活，智能汽车的落地报告期内四大板块收入贡献占比分别为40%，31%，21%，9%，2021年四大板块收入贡献占比分别为42%，46%，9%，4%

上半年智能汽车业务板块实现收入加速增长，收入占比大幅提升其中，智能生活板块收入2.9亿元，同比增长98%，客户数量同比增长18%，单个客户收入增长67%，智能汽车板块实现营收1.2亿元，同比增长71%，客户数量增长54%

是商汤智能手机行业头部AI软件供应商截至2022年6月30日，已有超过17亿部180多款手机型号的手机预装了商汤的各类AI算法，覆盖主流头部手机厂商其功能如人脸解锁，超分辨率，夜景增强，智能相册等已经成为智能手机的标准

2022年上半年，商汤SenseMARS元宇宙引擎业务实现商业化突破SenseMARS围绕人—物—场虚实融合，开发了多个支柱产品模块，包括数字人类宇宙，代理独立决策和三维元宇宙报告期内服务了2022北京冬奥申委，吉达，沙特顶级娱乐活动，敦煌文创，故宫文化

商汤的家用消费类人工智能产品业务也取得了突破2022年8月，尚汤艾象棋机器人元萝卜发布后，该产品获得了中国齐翔协会的认证，融合了中国传统棋艺文化和人工智能技术，面向2亿象棋爱好者销售

此外，商汤智能汽车平台SenseAuto也在持续推进商业化2022年上半年，通过与车企的深度合作，商汤不断创新迭代智能汽车的技术能力，推出了自动泊车辅助系统，自动驾驶扫地机，车城网系统等多款新产品

2022年上半年，商汤智能客舱产品在众多合作车企中量产交付，包括SAIC，广汽，东风，比亚迪，蔚来，奇瑞等，并获得了中国前排乘用车AI软件市场第一的市场份额2022年上半年，爵英新增300多万辆量产车的任命书已获得上海，北京，成都智能网联汽车路测牌照其自动驾驶小巴实际上在北京，上海临港，无锡，xi安等地部署运营

伴随着大量智能汽车开始在，需要云车辆数据越来越多向商汤车企提供基于SenseCore的AI即服务服务，将超大型基础模型的核心技术能力融入自动驾驶R&D系统，为自动驾驶数据的生产和标注带来数百倍的成本降低

对于商汤未来智能生活和智能汽车业务的发展，中泰证券认为，伴随着商汤在各个城市覆盖面和渗透率的扩大，以及更多应用场景的开放，商汤生产迭代出更多长尾应用，智能生活和智能汽车业务是商汤未来持续高增长率的保障元宇宙的发展带来更广泛的AI技术需求，智慧生命将享受元宇宙概念持续发酵带来的行业机会智能汽车和无人驾驶汽车是迫在眉睫的产业变革，它们有可能超过对AI计算能力的预期需求

虽然疫情给商汤的一些商业带来了一定的挑战，但是智慧商业和智慧城市都在稳步发展。

商汤的智慧商业客户对数字化转型和智能化管理有着强烈的需求2022年上半年，智能业务板块实现收入5.7亿元，服务客户超过510家，单个客户收入增长9%商汤智慧商业仍然保持着较高的客户质量，拥有超过100家世界500强企业和上市公司客户，覆盖能源管理，工业制造，基础设施运维，物流，交通，园区管理，零售，金融等多个行业

智慧城市板块，2022年上半年营收4.3亿元，新增15个城市从长远来看，疫情冲击下的城市管理挑战更大，凸显了城市全面数字化，智能化的重要性和紧迫性面对突发公共事件，城市管理者需要使用城市方舟的SenseFoundry进行全面感知，实时处理海量数据，提供无限循环的决策参考疫情下加快城市数字化，智能化的动力更强从6月份开始，相关业务开始快速恢复

在全面数字化城市管理的背景下，商汤的城市方舟渗透率不断提升，功能不断增强，长尾场景覆盖率不断提升截至2022年6月30日，城市方舟连接并启用的物联网设备数量已增至150万台，半年增长约26%，AI机型搭载量约29000台，半年增长约28%更能有效满足长尾和碎片化的分析需求截至2022年6月30日，已有155个城市部署了城市方舟，其中16个人口超千万的大城市，4个海外城市

汇丰全球研究显示，商汤的收入呈现典型的季节性特征，上半年和下半年的收入贡献分别为35%和65%此外，下半年疫情有望缓解预计2022年下半年，智慧城市和智慧商业将分别实现15%和18%的同比增长

高R&D投资已成为保持长期竞争力的重要手段。

先进的技术离不开商汤的高R&D投资报告期内，商汤继续领跑中国AI行业综合R&D，研发支出20.4亿元，自2018年以来，R&D累计投资超过100亿元

截至2022年6月30日，商汤拥有R&D人才4093人，占员工总数的69%人均R&D效率不断提高与2021年相比，R&D车队的人均年产量车型进一步增长了15%，达到6.8辆，商用车型累计增长了40%，达到4.9万辆报告期内，商汤新增专利2，136项，专利资产总数达到12，500项

可以看出，商汤在技术创新，基础算力，人才招聘三个领域都有很强的竞争壁垒。

根据沙利文的报告，2020年至2025年，中国AI软件市场将实现41.5%的年增长率，2025年规模将达到1671亿元根据沙利文发布的《2021年中国计算机视觉市场报告》，商汤在计算机视觉领导者象限中排名第一IDC报告显示，商汤连续五年位居中国计算机视觉应用市场第一

兴业证券表示，作为计算机视觉解决方案的龙头，商汤具有巨大的商业化潜力，有望通过不断增长的优质客户群，强大的创新能力和有效的商业化策略，进一步巩固其在计算机视觉解决方案市场的领先地位，增强其变现能力。

此外，商汤还在许多其他领域取得了领先地位。

IDC预测，到2026年，中国AI数字人市场规模将达到102.4亿元IDC认为，综合厂商的基础产品功能，AI能力，市场和生态能力，商业化能力，用户体验和未来发展愿景，可以简单地将AI数字技术提供商的市场结构划分为2—3个梯队，商汤位列第一

在AI医学影像辅助诊断发明全球专利和全球智能驾驶专利方面，商汤也稳居世界前列:根据IPRDaily 2021公布的AI医学影像辅助诊断发明全球专利排行榜，商汤排名全球第五，在2021年公布的全球智能驾驶专利排行榜中，商汤位列全球第10。

商汤表示，新的基础设施上海人工智能计算中心提供全方位的外部服务，并获得了强劲的市场需求得益于疫情下各行业数字化，智能化的加速，智慧城市，智慧商业的业务从6月份开始快速复苏得益于先进的人工智能基础设施和多元化的业务布局，本集团持续保持领先的市场地位和强大的商业弹性，并对人工智能市场未来的长期增长充满信心

商汤依然是市场上硬科技资产的稀缺标的中期业绩发布后，多家券商机构也相继给出投资分析，包括CICC，海通国际giving 赢得行业评级，而汇丰和招银国际也给了Rdquo评级，普遍认可商汤上半年的表现

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