国寿安保基金阚磊、姜绍政：寻找股债资产配置平衡术

现在越来越多的固定收益增强基金采用双基金经理的管理模式，一人负责防守，一人负责进攻，以达到1+1>2的目的中国人寿保险基金阚磊和蒋绍正就是这样的黄金搭档阚磊擅长自上而下的宏观框架分析，资产配置和债券投资，蒋绍正负责股权的投资投资产能圈覆盖大制造，大周期，扩展到整个市场

在阚磊和蒋绍政看来，理想的定增基金应该是一种可以随时买入，持有一段时间，获取一定收益的产品基金管理人通过动态平衡债券和权益类资产的配置，力求获得稳健收益，最终达到替代传统理财产品的目的

阚磊，蒋绍政目前管理着中国人寿，中国人寿，中国平安三只基金在双重基金经理管理模式下，两人的合作擦出了不一样的火花

首先，阚磊和蒋绍正对三款产品做了不同的定位例如，中国人寿的定位是积极型固定收益增强产品，它将采取各种措施来充分发挥其在管理上的灵活性，如更灵活的头寸和超长期利率债券的配置

其次，在投资时机上，两者充分发挥各自的主动性阚磊从宏观角度，对比股票和债券的资产，判断增仓或减仓的时机他认为，很多时候，股票和债务这两种资产是可以对冲的，可以通过历史数据推断出两者目前的胜率和赔率，从而做出最佳选择

作为基金权益投资的负责人，蒋绍正表示，需要区分两个周期:一个是市场周期，涉及到产品仓位的操作第二，自身能力圈的循环，在市场逆风的时候减少对投资组合的伤害，在市场顺势的时候增加配置，从而获得尽可能多的收益

当两个周期产生共振时，我会尽量填补权益仓位，否则会降低风险敞口蒋绍正说

另外，两人在实践中总是会想到对方比如，阚磊在操作中不使用杠杆这样账面上就剩下资金了，不会因为杠杆融资而影响股权端的运作，从而浪费投资机会雷岩说

阚磊主要通过控制仓位，及时止盈止损，对冲操作来控制回撤比如今年4月底，沪深300指数与10年期国债收益率之比处于近两年来的高位，说明权益类资产比债券类资产有更好的投资机会，而肯雷通过削减和增加权益类资产取得了不错的收益

蒋绍正表示，要尽可能扩大能力圈，寻找投资机会:一是敢于逆向投资，在市场表现特别差的时候敢于加仓其次，把握投资节奏，分析市场预期和目前市场的周期性位置最后，要遵循市场运行规律，对行业研究足够深入，按照长期逻辑进行投资

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