半年业绩预告密集发布原材料企业集体“遇冷”

锂企净利润下滑者多，上升者寡，且持续分化……可以说，集体“遇冷”成为上半年锂企业绩的真实写照。

近日，A股上市公司上半年业绩预告进入密集发布期。在已经发布上半年业绩预告的10多家锂企中，赣锋锂业、天齐锂业等近7成锂企上市公司净利润同比下滑；只有西藏矿业与西藏珠峰等约2成锂企上市公司净利润同比上涨。有分析称，原材料企业今年上半年净利润涨跌是“三七开”，而2023年上半年涨跌还是“四六开”，失意者数量进一步增加。

多数锂企业绩预亏

在净利润由盈转亏者中，被称为“锂业双雄”的赣锋锂业和天齐锂业均在列。天齐锂业发布的上半年业绩预告称，预计2024年上半年净利润亏损48.8亿元至55.3亿元，其上年同期盈利64.52亿元。赣锋锂业的公告称，预计2024年上半年净利润亏损7.6亿元至12.5亿元，上年同期盈利58.5亿元。

“尽管原因多样，但原材料市场价格波动和对外投资遇挫是较为明显的两大主因。”长三角研究院新能源应用技术研究中心研究员梁筱磊向记者表示，受供需失衡影响，国内电池级碳酸锂价格自去年起一路下跌，从去年年初的50万元／吨以上，跌至今年年初的10万元／吨左右，整体跌幅超过8成。今年6月下旬的价格更是徘徊在9万元／吨左右。所以，上半年锂企的产品售价受限，毛利也随之下降。同时，天齐锂业还受到了控股子公司泰利森化学级锂精矿定价机制与公司锂化工产品销售定价机制存在时间周期的错配影响。

此外，梁筱磊告诉记者，天齐锂业在海外的联营公司SQM此前披露的一季报显示，该公司净利润减少约11亿美元，第二季度业绩虽尚未披露，但据彭博社预测，SQM在2024年上半年的业绩预计将同比大幅下降。这也影响到天齐锂业的投资收益。2023年，来自SQM的投资收益占天齐锂业净利润的40％。这些因素叠加，导致天齐锂业出现了阶段性亏损。

赣锋锂业净利润亏损，有与天齐锂业相似的原因，也有不同之处。西北工业大学新能源应用技术研究中心研究员于冬生分析，相似之处在于赣锋锂业也受到了市场锂价持续下行的影响，营收和利润出现下滑。不同之处是与去年上半年相比，赣锋锂业在产品出货量同比增加的情况下，净利润出现大幅下降，这其中的主要原因是受到投资收益损失的影响。

除了“锂业双雄”外，其他企业也不好过。在上半年净利润预告下滑幅度较大的锂企中，持续亏损的江特电机亏损额扩大；雅化集团、天赐材料上半年净利润预告同比下降达8成至9成左右；融捷股份、科达制造、中矿资源、永兴材料和盐湖股份上半年净利润预告均出现较大幅度缩水。

“锂价下行给锂企带来了盈利的挑战，但去年以来内部外部市场变化的影响也不能忽视。”在广东新能源汽车发展研究中心研究员林森看来，近两年，由于墨西哥、智利等国家强化锂资源关键矿产管制，导致在海外有锂矿布局或股权的赣锋锂业、天齐锂业等锂企都受到了相应影响。这些影响可能还会逐渐释放，从而进一步影响到锂企的业绩。

预增企业有何“秘诀”

与多数锂企上半年净利润预亏相反，仍有少部分锂企的上半年净利润实现预增。

其中，西藏矿业预计2024年上半年净利润为9000万元至1.3亿元，同比上涨255.78％至413.91％。紫金矿业预计2024年上半年实现净利润约145.5亿元至154.5亿元，与上年同期相比将增加约42.48亿元至51.48亿元，同比增加约41％至50％。

“西藏矿业的业绩向好是审时度势的结果，该企业没有孤注一掷只盯锂材料，而是‘多条腿走路’，多产品路线并进。”林森认为，在这种市场布局下，西藏矿业遇到了金属铬市场价格走强的机遇，及时抓住铬矿主流块矿价格稳中有升的契机，持续加大了金属铬的生产力度。同时该企业还根据碳酸锂市场价格变动情况调整优化销售策略，在铬矿和锂精矿销售上实现了“双丰收”。这表明，从市场实际出发、灵活应对是西藏矿业逆势增收的关键。

而对于紫金矿业能够实现盈利的原因，于冬生认为同样是选对了市场策略。他告诉记者，紫金矿业的市场对策与西藏矿业有相似之处，都是多产品路线布局。在这样的市场策略下，尽管由于锂价下行带来锂材料销售利润的下降，但紫金矿业的黄金与铜金属业务却填补了空缺，成为上半年盈利的主要贡献者。

除此之外，吉翔股份上半年也实现了盈利，分析原因，应归功于产能利用率提升，降本成效显著。公告显示，吉翔股份今年上半年归母净利润5000万元至7500万元，同比增长459.89％到739.84％。梁筱磊认为，尽管上半年锂盐市场整体低迷，但吉翔股份却在产品价格总体下降的情况下，通过扩大生产规模，提升了锂业板块的产能利用率，有效降低了成本。同时，在补齐锂矿源短板的基础上，依托下游核心客户的产品认证，保持了生产销售高周转率，实现了产销量双增长。

“上半年既有靠多种产品路线布局市场而盈利的西藏矿业、紫金矿业，也有像吉翔股份一样深入挖掘单一市场，实现降本增效的案例。这些案例都值得锂企学习，结合自身实际，从中汲取经验，取长补短。”林森说。

业绩拐点何时出现？

自去年锂价持续下行以来，多数锂企净利润下滑，行业关心的是，锂企业绩拐点何时出现？

“直接导致锂企难盈利的主要原因是碳酸锂价格下滑，而碳酸锂价格下滑的根源在于供过于求。”在林森看来，2022年新能源汽车产销量爆发，对锂的需求猛增，使得大批资本进入碳酸锂行业，这就导致2023年后，从正极材料到电芯产能全面高企，但与此同时新能源汽车增速却放缓了，这给一窝蜂涌入的企业“浇了一盆冷水”。2024年，新能源汽车市场价格战持续影响到产业链企业，锂企压力进一步增大。同时，2024年，全球碳酸锂仍供大于求，预计2024年全球锂资源供应量达到155万吨，较2023年增长约47％。与之相对的是，即使新能源汽车和新型储能均实现增长，2024年全年锂电出货量预计增长近30％，对碳酸锂总需求量也只是70余万吨，尚富余80余万吨。因此，锂价上行基本无望。此外，部分企业原材料库存是前两年在锂价高企之时采购的，而如今市场锂价走低，所以存货出现价差损失。而锂精矿价格比碳酸锂价格调整更慢，导致产业链上游出现价格倒挂。

不过，也有乐观的看法。“尽管碳酸锂市场价格今年可能不会回升，但锂企降本增效是有潜力可挖的。”于冬生表示，已经有部分锂企表示今年锂价错位的情况正在一定范围内得到改善。今年上半年化学级锂精矿的市场价格降低，随着新采购的低价锂精矿逐步入库，以及对锂企在此前锂价高企之时采购的库存的逐步消化，锂精矿出库成本逐步下降，贴近最新采购价格，锂精矿定价机制的阶段性错配也逐步减弱，使锂企的亏损逐步缩减。同时，锂企也可以内部挖潜，努力实现降本增效，在对海外投资中努力降低风险，多点布局，避免损失。“通过多措并举，企业有望逐渐减亏并实现盈利。”于冬升说。

“下半年随着市场多种因素变化，锂企的盈利状况或有望改善。”梁筱磊认为，目前，锂企遇到的情况是全球性的普遍现象，在市场上，锂资源端和投资端之间的博弈正根据市场情况进行调节，一些国际锂矿企业已宣布实施减产，以减少行业亏损。另外，今年以来市场碳酸锂价格较为稳定，没有出现去年那样的大起大落，价格或已触底，在价格基本企稳的情况下，下半年如果能逐步解决供大于求的问题，锂价将有望缓慢回升。如果再加上库存逐步消化、锂企降本增效、锂价定价机制错配影响实现阶段性消除等，锂企业绩拐点有望在今年下半年或明年上半年出现。

“根据锂资源开发周期与市场环境等因素推测，今年碳酸锂市场价格或将在8万～11万元／吨之间小幅波动，明年是多个新能源汽车计划的收官之年，如果新能源汽车出现新的增长，碳酸锂市场也会迎来新的利好，为锂企盈利带来机遇。”于冬生表示。

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