原油强势归来大型油气公司盈利爆表景气周期还有多久？

今年以来，地缘政治冲突等因素大幅推高了原油和天然气价格，全球主要油气巨头财报表现强劲从史上最差的业绩崩盘，到净利润新纪录，短短两年时间，石油行业从低谷冲向巅峰

三桶油合计净利润超过1970亿元，为历史最高，但分化明显。

中国石化8月28日披露的财报显示，上半年实现营业收入1.61万亿元，同比增长27.9%，归属于母公司股东的净利润435.3亿元，同比增长10.4%，基本每股收益3600万元至此，国内三桶油旗舰上市公司半年业绩已全部出炉

上半年，中国石油实现营业收入1.61万亿元，同比增长34.9%，归属于母公司股东的净利润823.91亿元，同比大幅增长55.3%，自由现金流同比增加892.1亿元，实现基本每股收益0.45元。

同期，中海油实现营业收入2023.55亿元，同比增长84%，归母净利润718.9亿元，同比增长115.7%，油气销售收入1766.8亿元，同比增长75.6%，每股收益1.57元。

根据论文计算，中石油，中石化，中海油上半年净利润分别为去年净利润的89.4%，61.1%，102.3%。

三大石油公司均表示，上半年利润达到历史同期最好水平，纷纷宣布大额分红中国石油董事会拟于2022年派发中期股息每股0.20258元，分红370.8亿元，中国石化董事会决定派发中期股息每股0.16元，计划现金分红总额193.71亿元此外，考虑在适当时机回购a股和h股，中海油董事会决定2022年派发中期股息每股0.70港元，创同期新高

中石油在描述市场环境时表示，受供需，地缘政治等因素影响，上半年国际油价大幅上涨，布伦特原油现货均价为107.94美元/桶，同比上涨66.1%，美国WTI原油现货均价为101.85美元/桶，同比上涨63.7%但在成品油市场，上半年国内需求减少，而由于配额限制，成品油出口同比减少同期，国内化工市场需求增速下降，天然气消费低速增长

该报指出，纵观中石油和中石化的中报，勘探开发业务板块对整体业绩增长的贡献最大，而成品油销售和化工板块拖后腿。

这也是中海油净利润增速比其他两家更快的原因:不同于其他两桶油贯穿上游勘探开发，中游炼油，下游销售的一体化业务架构今年4月回归A的中海油是纯上游油气勘探开发商，油价大幅上涨对其利润的拉动作用更为显著

上半年，中海油净产量创历史新高，达到3.048亿桶油当量，同比增长9.6%油价和天然气价格分别比去年同期上涨66.5%和22.3%今年上半年，国际油价比2013年同期略低，但中海油净利润却翻了一番

从中石油不同板块的表现来看，勘探与生产板块实现营业利润824.55亿元，同比增长167.1%，炼油化工板块营业利润增长8.5%，但大部分来自炼油业务由于原材料成本增加，化工业务营业利润较去年减少86.41亿元销售方面，成品油国内销量整体下降6.1%除柴油增长10.2%外，汽油和煤油销量分别下降12.1%和45.4%

而化工产品销售的失血在中石化半年报中更为明显。

与勘探开发事业部营业收入322%的增幅形成鲜明对比的是，中石化炼油事业部上半年营业收入减少96亿元，降幅24.4%营销和分销部门的汽油，煤油和燃料油的平均实现价格大幅上涨，但销量有不同程度的下降此外，由于石脑油等原材料价格大幅上涨，以及下游开工率低，需求疲软，产品价格涨幅小于原材料成本涨幅，化工业务毛利整体下降化工事业部营业收入8亿元，同比下降126亿元

针对成品油需求萎缩，中石化高级副总裁凌益群在业绩会上表示，一季度国内成品油需求同比增长，但二季度受疫情影响，公司华东，华南主要市场成品油需求大幅下降伴随着疫情有效防控，稳增长措施落实和市场秩序整顿，下半年成品油需求乐观，预计将逐步回升并实现正增长

中石化总裁于宝才表示，下半年，受化工新增产能持续释放和高油价影响，预计化工产品毛利仍将承压不过，伴随着宏观经济的复苏和国内需求的逐步恢复，加上稳增长政策，化工产品的需求将逐步改善，下游产品的出口也有望增加，国内主要石化产品的消费将逐步恢复

井喷之后，油价是涨还是跌。

对经济衰退的担忧和供应紧张之间的交替影响着国际油价的走势，导致油价在高位大幅波动下半年油价是继续坚挺还是大幅回调

上半年，受疫情减弱，需求复苏和地缘政治影响，国际油价大幅上涨，剧烈波动上半年，普氏布伦特原油现货均价为108美元/桶，同比上涨66%7月份以来，国际油价震荡下行，影响油价走势的因素很多，宏观经济走势，供求基本面，库存水平，地缘政治，美元强弱等因此，未来油价走势仍存在很大的不确定性，很难准确预测中石化董事长马永升在业绩会上表示，根据一些国际投行的预测数据，2022年下半年平均预测布伦特油价约为103美元，比上半年现货均价低5美元，2023年平均预测布伦特油价约为95美元事实上，各大机构和投行每个月都在调整预测公司也在密切关注和研究未来油价的走势，然后做出相应的调整

中海油董事长王东进在业绩会上表示，根据多家机构的最新预测，今年布伦特油价均价为105美元/桶最近国际油价有所回落，但总体来看，受俄乌冲突影响，全球油气供应仍较为紧张下半年的油价基本会维持在一个比较高的水平

他认为，油价就像大海的潮汐，有涨有跌，还是要看中长期的走势大起大落，不同时期长短不一我个人认为国际油价在每桶60—80美元之间是一个合理的区间，对油气生产供应商和市场消费者都是合适的

半年报显示，中海油每桶油的主要成本为30.32美元/桶油当量王东进强调，与国际石油公司和国内油气同行相比，公司的主营油气成本具有竞争力，有信心有能力抵御可能出现的油价下跌

对于未来国际油气供需格局和价格走势，中石油高级副总裁任立新表示，受疫情变化和全球经济增速放缓影响，原油需求增长不及预期，供应端存在一定不确定性近期国际油价高位震荡长期来看，伴随着全球经济再平衡，长期预测油价将回归合理水平

任立新表示，地缘政治事件给全球天然气供需格局带来了深刻变化，国际市场液化天然气现货价格持续上涨预计受供需基本面等因素影响，下半年LNG现货价格将维持高位运行，但价格上涨也将抑制主要消费国的需求增长长期来看，伴随着俄乌冲突影响减弱，部分液化天然气项目建成投产，现货价格将回归合理水平

今年上半年，尤其是第二季度，国际油气巨头一扫过去的阴霾，业绩迎来井喷时刻在利润强劲的背景下，石油公司进行了巨额回购和分红，为股东提供了可观的回报

全球最大产油国，沙特国有石油公司Saudi Aramco仍是利润之王受原油价格和销量上涨以及炼油利润率提高的推动，Saudi Aramco今年第二季度净利润高达484亿美元，上半年净利润为879亿美元，均比去年同期增长约90%该公司第二季度的自由现金流增长了53%，达到346亿美元，而上半年为652亿美元沙特宣布第二季度分红188亿美元，将在第三季度发放

事实上，尽管预计全球经济短期内将面临下行压力，但我们仍认为未来十年石油需求将继续增长沙特阿拉伯总裁兼首席执行官阿明·纳赛尔在评价财务表现时说

美国两大石油公司的净利润双双创下纪录埃克森美孚第二季度净利润为178.5亿美元，去年同期为46.9亿美元，增长近两倍，打破了其在2012年创下的159亿美元的季度利润纪录雪佛龙第二季度净利润达到创纪录的116.22亿美元，几乎是去年同期的4倍

壳牌第二季度调整后净利润达114.72亿美元，同比增长107%，连续打破季度利润纪录根据bp公布的季报，第二季度净利润为92.57亿美元，是去年同期的近3倍第二季度，道达尔能源调整后的净利润为98亿美元，根据国际财务报告标准，该公司的净利润为57亿美元考虑到国际制裁对俄罗斯Novatec股票价值的潜在影响，Total Energy在截至6月30日的声明中进行了35亿美元的资产减记剔除俄罗斯业务后，公司调整后的净利润为91亿美元

可是，石油行业的繁荣周期将持续多久仍有待观察，因为高能源价格加剧了各国的通货膨胀，经济衰退的风险正在堆积对于石油公司来说，一旦需求疲软或大幅下降，行业景气周期将被终结

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