拉订单、借资金，地方国资入主岭南股份，能拯救这家失意的园林企业吗？

另一家园林板块公司拟变更实际控制人，接盘方为当地国资。

停牌数日后，岭南股份于9月21日复牌并披露，拟通过股权转让及投票权委托方式，将实际控制人变更为中山火炬开发区管理委员会同时，岭南股份向变更后的控股股东发行4.17亿股

上述交易完成后，火炬区管委会下属的华英实业投资合计持有岭南股份23.84%火炬区管委会掌控，共花费约13亿元

值得注意的是，协议中有一系列特殊约定，包括搬迁，业绩承诺，减量承诺等，甚至还有子公司分拆上市的计划岭南股份拟在五年内完成子公司恒润科技的分拆上市

最近几年来，园林行业整体进入衰退，岭南股份在最近三年亏损近6亿元此次实控人变更能否拯救这家失意的园林企业

目前最重要的是资金支持新股东带来了16亿元的流动资金，可以缓解公司的资金压力界面以投资人身份致电岭南，公司证券部一位人士表示，在增信融资，获得当地项目方面也会有帮助该人士还透露，未来不排除实际控制人注入优质资产的可能

白衣骑士等新的大股东在拉单，借资金的时候都很大方可是，资本似乎对这笔交易兴趣不大复牌首日，岭南股份股价大跌，次日再跌6.04%最新收盘价为2.80元/股，接近前期低点

转让股权，发行定增，三步走控制权。

这个交易包括三步，第一步是股权转让。

公告称，岭南股份控股股东及实际控制人，殷志阳，秦将合计5%的股权转让给中山市华英产业投资合伙企业转让价格为3.02亿元，即每股3.59元

第二步，获得控股权。

印伟将剩余17.32%股份对应的表决权委托给华映实业进行投资转让完成且表决权委托生效后，华映实业投资将拥有公司22.32%的表决权，公司控股股东变更为华映实业投资，实际控制人变更为火炬区管委会

第三步，增加发行，巩固控制权。

岭南拟以非公开发行方式投资华映实业4.17亿股，获得流动资金约10亿元发行完成后，华映实业投资共持有5.01亿股，持股比例将升至23.84%同时总投票权占37.72%

值得注意的是，股权转让价格与定增发行价价差较大，转让价格比定增发行价高出50%左右。

在股权转让的第一步，，尹志阳和秦将他们的股份卖了个好价钱3.59元/股的转让价格较停牌前3.03元/股的收盘价溢价18.48%

同时，定增发行价为2.40元/股，较停牌前收盘价折让20%以上。

新的大股东华英实业投资是本次交易新成立的公司资料显示，该公司成立于2022年9月1日，注册资本20亿元尚未开展实际业务，其实际控制人为火炬区管委会中山火炬开发区是首批国家高新区

华映实业投资的大股东是中山火炬公有资产经营集团有限公司，后者注册资本56亿元，总资产336亿元，净资产191亿元是中山一家大型综合投资和资产管理平台

火炬区资本目前在二级市场上参股中炬高新2022年半年报显示，中山火炬区国资控股的中山火炬集团有限公司是其第二大股东，持股10.72%

协议中还提到，岭南股份的搬迁计划将由东莞迁至中山。

华英产业投资股权结构图

根据协议，股份转让完成后，我们将重组董事会现在董事会成员大多来自管理层，然后大股东会派人进董事会在决策上，通过与控股股东沟通，在业务层面，原来的管理团队更熟悉岭南证券部人士表示

该协议还包括一项关于子公司分拆和上市的协议。

根据协议，岭南股份的子公司恒润科技具有分拆上市的潜力华映产业投资表示，支持上市公司和恒润科技管理层在恒润科技层面实现管理层持股，持股比例一般不高于30%，以尽快实现恒润科技分拆上市

同时，若恒润科技在本协议签署后5年内完成a股主板，创业板，科技创新板或北交所的注册或上市，上市公司拟对管理层实施激励措施。

岭南证券部人士透露，公司2020年启动恒润科技分拆计划，但业绩发生变化，不符合分拆条件性能提升后，还会继续推进这个资产还是比较优质的

本次交易中，尹宏伟还做出了减持承诺，在业绩承诺期内持股不低于1.4亿股。

转让完成后，尹宏伟持有2.92亿股剩余股份因此，这一承诺也意味着，在未来三年内，尹宏伟可以减持不超过1.52亿元，占其持股比例的52%，占目前公司总股本的9.02%

今年实际控制人的减持金额已经用完了未来三年是否减持，取决于他个人对于减持的预期影响，岭南股份证券部人士回应

三大业务由于支付困难，负债高企，损失惨重。

岭南股份控股股东退出也是无奈之举自新冠肺炎疫情爆发以来，加上PPP模式的特点和回收周期长，园林企业普遍陷入危机

2019年以来，岭南股份营业收入连年下滑，营业收入从当年的88亿多元下降到2021年的约48亿元今年上半年，情况甚至低于预期公司营业收入10.25亿元，同比下降55.72%，亏损1.79亿元

岭南股份有三大核心业务:生态环境建设，水处理，文化旅游，都损失惨重生态建设，水和水环境治理收入同比下降50%以上，文化旅游板块收入同比下降70%以上

岭南表示，文化旅游领域两家公司的子公司都位于上海，上海已成为受疫情影响最大的行业之一。

生态板产能无法充分发挥，工程项目延期招标，限制施工，延期开工的情况较多，会影响合同工期，现场停工导致产能降低，支出增加。

园区通常采用PPP模式运营，企业前期需要提供资金这直接导致了应收账款回款的滞后性公司主要承接大型市政工程，但地方财政收紧，公司应收账款无法及时足额支付，对公司正常资金周转造成较大压力半年报显示，岭南股份应收账款涉及金额21.89亿元

同时，截至2022年6月30日，岭南股份资产负债率已达71.93%较高的资产负债结构不仅增加了公司的财务成本，也在一定程度上限制了公司的持续融资能力

为此，园林领域的许多企业都寻求国有资产的支持今年4号，文科园易手佛山SASAC，2021年2月，控股股东节能人铁变更为中国节能环保集团，成为国资委的子公司2019年，棕榈股份和东方园林也相继与地方国资背景股东易手

上述国资背景的园林企业，这两年无一例外都还在亏损。

那么，国资背景的新大股东能否拯救岭南股份。

拉单，借资金，然后注入资产。

订单不足帮助拉单，资金周转很难借到资金新的大股东很慷慨

根据股份转让协议，华映实业投资表示将协助上市公司获得包括但不限于园林市政工程，水利及水环境工程，文化旅游，环卫一体化等相关业务。

同时，还将向上市公司提供不低于6亿元的过渡性贷款，贷款年利率为6%。

上述岭南股份证券部人士表示，新国资股东将带来三大好处。

首先，目前最重要的是资金支持提供贷款6亿元，定增10亿元补充流动资金160亿带来财政救济我们计算，流动性补充后，缺口不会很大

其次，在融资函中，民营企业混改为国资背景企业后，公司的信用等级会相应提高，在银行的贷款增加和续贷会更加顺利。

再次，在订单业务上，背靠大湾区，中山仍有需求本地项目可能会优先考虑我们

不过，上述人士也表示，过去存量项目的支付仍需解决前期投资项目的预付款比较多，我们的项目分布在全国各地，回款靠地方政府但是新开发的项目质量会更好，收钱能力会更强

该交易有一个业绩承诺期根据业绩考核目标，尹宏伟承诺2023年上市公司扣非归母净利润不低于1亿元，2023年至2025年累计归母净利润不低于5亿元，经营活动现金流量净额为正否则，尹宏伟将以现金形式做出相应的补偿

相应的，也有绩效奖励三年累计归母净利润超过5亿元，且累计经营活动产生的现金流量净额大于等于同期归母净利润的50%的，上市公司将对管理层给予专项奖励

一年3个亿，对于2020年前的岭南股份来说不在话下当时公司2018年扣非净利润7.69亿元，2019年还扣非净利润3.24亿元

可是，2020年，岭南股份业绩急转直下当年扣非净利润超过5亿元2021年勉强盈利664.51万元，今年上半年再次亏损

业绩对赌能否顺利完成。

绩效指标的设置还是比较合理的岭南股份证券部人士表示，行业看政策如果政策放开，资本翻身，业绩可能会实现

问及界面新闻中注入资产的可能性，该人士表示，有可能，要看后续沟通可能会选择一些优质资产进行注入

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